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    万博手机版官网 一年亏1100多亿的美团,拿什么撑起4200多亿的市值?

    2020-01-09 10:15:46   
    摘要 :亏损不要紧,平均1天亏3个多亿,1年亏1100多亿的美团,上市之后的市值却高达4223亿港元,折合人民币3842.93亿,超越格力、美的、中国人保、中国神华,市值仅次于交通银行。那么,试问,一年亏1100多亿的美团,撑得起现在高达4200亿的市值吗?最新2019年美团的中期财报显示,上半年营收418.76亿,同比增长58.94%,净利亏损5.54亿,同比增长98.07%。

    万博手机版官网 一年亏1100多亿的美团,拿什么撑起4200多亿的市值?

    万博手机版官网,美团每天亏一两个亿的说法来源于,2018年美团财报净利润亏损1154.77亿元,一年365天,平均下来一天就亏3个多亿,可以看出说美团一天亏1两个亿并不确切。

    亏损不要紧,平均1天亏3个多亿,1年亏1100多亿的美团,上市之后的市值却高达4223亿港元,折合人民币3842.93亿,超越格力、美的、中国人保、中国神华,市值仅次于交通银行。

    恰好,昨天晚上美股拼多多市值也正式超越了上市14年的百度,市值达到390.7亿,折合人民币2793.50亿,同样是仅次于工业富联、海康威视,超越中信银行、民生银行。

    越亏钱市值越高?这让笔者想起了2000年科技互联网泡沫破灭前华尔街投行流行德一句话:科技互联网不需要盈利!

    真的不需要盈利吗?2001年科技互联网泡沫破灭后,90%以上不盈利的互联网科技公司被打得永世不得超生。

    那么,试问,一年亏1100多亿的美团,撑得起现在高达4200亿的市值吗?

    最新2019年美团的中期财报显示,上半年营收418.76亿,同比增长58.94%,净利亏损5.54亿,同比增长98.07%。而在2018年年报中显示的数据是,营收652.27亿,同比增长92.25%,净利亏损1154.77亿,同比下降510.45%。

    美团现在的业务主要有3大块,餐饮外卖、酒店旅游、新业务(新业务包含共享单车、网约车、餐饮管理系统、食杂零售),半年报财务如下:

    从中报毛利来看,亏损主要来自于新业务,也就共享单车、网约车这些业务。但这块业务毛亏损就是1.86亿,而外卖、酒店业务的毛利分别达到18.7%、88.6%。

    要知道,即使是茅台的毛利率也才92%,而五粮液的毛利率75%,也就是说美团的酒店业务比五粮液还赚钱,但是公司整体利润竟然还亏损5个多亿。

    单从毛利来看,美团的酒店业务真的算得上是一项好生意,外卖业务主要赚佣金收入,毛利率不太可能提高多少,但新业务明显是一项拖后腿的业务。

    但是,再扣除营销费用、管理费用、财务费用之后,报表就没那么好看了:

    上半年扣除费用之前的毛利还有130亿,扣除费用之后直接就变成亏损5.57亿了,也就是说美团上半年仅用于各项费用的开支就超过了135亿,而这135亿中有78.5亿用于了营销开支,占总费用的58.14%,研发费用40.68亿,占总费用的30.13%,这之后又有高达2亿多的金融资产减值损失,原因是因为小额贷款业务发展的原因。

    费用太高了,可以说美团上半年400多亿的营收,就是通过铺天盖地的广告强推出来的。

    梳理一下美团现在的业务线,有外卖、酒店、单车、网约车、软件(餐饮管理系统)、食杂零售、小额贷款、在线营销等多项业务,也许这就是王兴宁愿亏钱也要布的大局吧!

    仔细翻阅美团2019年半年报就会发现这样的描述:

    餐饮外卖业务毛利由2018年同期的人民币14亿元增长102.8%,至截至2019年6月30日止三个月的人民币29亿元,而毛利率由15.8%上升至22.3%。

    主要是由于第二季度的运力较为充足且全国天气状况最为有利,这有助最大限度地减少向外卖骑手支付的季节性奖励金额,股该季度通常是盈利能力最强的餐饮外卖季节。

    随着我们平台上的交易笔数的增加,订单密度亦相应增加,故在一次骑行中收集更多订单的概率得以改善,这使我们能够进一步降低每张订单的平均配送成本。

    到店、酒店及旅游业务毛利由2018年同期的人民币33亿元增至截至2019年6月30日止三个月的人民币47亿元,而毛利率则由90.8%轻微下降至88.8%,主要由于数据库改进项目导致物业、厂房及设备折旧以及带宽及服务器托管费增加以及增加网络流量成本以支持在线营销收入增长。

    共享单车业务,截至2019年6月30日止三个月的经营亏损大幅收窄,主要归功于截至2019年6月30日止三个月若干单车的使用期限已到期及不再产生任何折旧费用以及尚未大量投放新的替代单车而令折旧大幅减少。此外,我们继续优化定价策略,并开始适当增加若干城市的每次骑行费用及每月订购费。

    解释一下以上财报所述的内容:

    1、餐饮外卖毛利率的上升,是因为减少了对外卖骑手的奖励所致;

    2、每一个外卖骑手一次可接送多个订单,从而降低了平均配送成本;

    3、酒店业务毛利率出现了下滑;

    4、共享单车业务亏损收窄,是因为收费涨价了,投放量减少了;

    说一个事实,可能很多人又要出来反驳,但至少笔者身边很多人都是这么认为的。

    假如你中午在公司花25块钱点个外卖,其中5块钱是骑手的跑腿费,那么你的饭就应该只值20块钱,而如果你自己去店里吃,花25块钱吃的还是25块钱的饭。

    这样的计算方式,还是只扣除骑手跑腿费,如果再扣除美团平台的佣金,你花25块钱买定额外卖,你所吃到的饭真正值多少钱呢?

    按美团外卖业务毛利率18.7%来算,也就是一单25元的外卖,美团佣金就会拿掉4.67元。也就是说一份25元的外卖,真正的饭最多只值不到16元。

    知道很多人要反驳这个简单的比喻,但是,有一个事实不可否认,现在抱怨外卖难吃的人越来越多了!

    在抱怨外卖难吃的同时,也有人抱怨单车越来越贵了,外卖送餐时间越来越长了,以及骑手抱怨收入越来越少等等,这些都是美团提升公司毛利率的途径,但这样的途径能持续多久呢?

    再回头看看文章开头提到的,一年亏1100多亿,市值却高达4200多亿,美团拿什么支撑这么大的市值?

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